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2018年鋼鐵行業的生產利潤有望維持高位，鋼鐵板塊估值預計上修。未來政府仍會加大淘汰落后產能的力度，并嚴控新增產能，以維持行業利潤，促使企業降低債務水平。因此，在鋼價維持相對高位，且原材料基本面仍然偏弱的情況下，2018年鋼鐵行業的盈利空間仍然良好;鋼鐵行業的周期性將減弱，板塊估值或也將因此上調。

　　目前鋼鐵板塊的市凈率和市盈率在所有行業板塊當中處于較低水平。以申萬一級行業指數為例，申萬鋼鐵行業的PE在28個子行業當中排名第27，PB排名第26。所以，目前鋼鐵行業整體安全邊際也較高。我們認為2018年鋼鐵板塊將具有良好的投資價值。

2017年，鋼材價格在宏微觀多重因素驅動下震蕩上行(圖表1)。截至12月中旬，中鋼協長材價格指數年內累計上漲41%，板材價格指數累計上漲13%。2017年全年鋼材價格走勢可大體劃分為五個階段：

　　第一階段是年初至3月中旬，受到國家嚴打中頻爐和“地條鋼”，壓片機以及下游需求良好提振，鋼價連續上漲;

　　第二階段是3月中旬至4月上旬，政府在3月份密集出臺房地產調控政策，使鋼材需求預期轉為悲觀，價格下跌后進入盤整期;

　　第三階段是4月上旬至9月中旬，宏觀經濟表現良好，悲觀預期得到修正，同時出清中頻爐和“地條鋼”造成的供給缺口開始逐步顯現，鋼材價格不斷沖高。

　　第四階段是9月中旬至11月初，公布的8月宏觀數據不及預期，需求前景再次受到質疑，鋼價回落盤整。第五階段是11月初至12月初，采暖季限產疊加需求增長，鋼價在淡季再次被大幅推漲。